经历了上周的“超级央行周”后，本周市场的戏剧性和波动性会有所减少。大多数人认为，各央行下一轮政策变化和转向宽松将保持某种程度的同步，其中美联储起领头作用。过去一周将被载入史册，日本央行17年来首度加息，瑞士央行出人意料地降息，成为当前周期中首个放松货币政策的G10国家央行。

值得注意的是，日元和瑞郎双双走弱，只有纽元走势落后于这两种货币，原因是新西兰在18个月内第二次陷入技术性衰退。瑞郎贬值可以理解，预计该行还会进一步降息。瑞士央行每季度召开一次会议，频率低于其他主要央行。

令人费解的是，日元兑若干货币触及多年低点，美元兑日元目前徘徊在干预高点附近。这是奇怪的市场反应，按理说当一国利率上升时，其货币会升值。日元下滑原因或在于日本央行行长植田和男表示，结束负利率政策后，不会急于进一步加息。上周我们谈到了“小步”前进，这很可能是日本央行今后不扰动(债券)市场的工作方法。外汇方面，我们将关注10年期美债收益率（与主要货币有很强的相关性）。对于日元而言，短期内美联储的政策可能对日元产生更大的影响。

本周经济日历相对清淡，最大的看点的是美国2月PCE物价指数，这是美联储最看重的通胀指标，该指标相比更广为人知的CPI覆盖面更大。在美联储看来，PCE指数能更好地代表美国消费者的支出模式。有意思的是，尽管1月和2月通胀反弹，但点阵图显示决策者们仍在考虑今年内降息75个基点。他们知道一些我们不了解的事情吗？美联储主席鲍威尔表示，通胀数据有所回升可能是由于季节性调整所致。如果这样的话，新发布的通胀报告料恢复温和趋势，并朝着2%的目标显著回落。美元录得年初以来最佳单周表现，市场认为其他主要央行可能会比美联储更快地下调政策利率。

美国股市继续创新高，标普500指数创下今年以来最大单周涨幅。美国经济会“软着陆”、“不着陆”，还是“金发姑娘着陆”呢？归根结底，美联储的首要原则是不惜一切代价避免衰退，经济衰退担忧加剧会将股市推入熊市。借贷成本下降的前景使这轮涨势更具可持续性。但鲍威尔也表示，通胀重返目标的道路将是崎岖不平的。

3月25日星期一

• 日圆 日本央行政策会议纪要
• 美元 美国新屋销售量(2月)

3月26日星期二

• 澳元 澳大利亚西太平洋银行消费者信心指数(3月)
• 美元 美国耐用品(2月)
• 美元 美国消费者信心指数(3月)

3月27日星期三

• 澳元 澳大利亚CPI(2月)
• 欧元 欧元区消费者信心指数(3月)

3月28日星期四

• 澳元 澳大利亚零售销售(2月)
• 英镑 英国GDP(第四季度)
• 美元 美国GDP终值(第四季度)
• 美元 美国上周初请失业救济人数
• 美元 美国密西根州3月消费者信心指数、成屋销售量(3月)
• 美元 EIA原油库存报告

3月29日星期五

• 耶稣受难日
• 日圆 东京CPI (3月)
• 美元 美国核心PCE物价指数(2月)